內(nèi)容摘要：中信證券分析指出，近年來(lái)我國(guó)工業(yè)品出廠價(jià)格整體處于低位，制造業(yè)存在較為明顯的內(nèi)卷現(xiàn)象。未來(lái)，中高端產(chǎn)業(yè)的供需關(guān)系有望率先好轉(zhuǎn)。結(jié)合國(guó)內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)前我國(guó)正進(jìn)入服務(wù)消費(fèi)需求快速上升的階段，本輪應(yīng)對(duì)內(nèi)卷主要依靠市場(chǎng)機(jī)制，并配合擴(kuò)大內(nèi)需政策，預(yù)計(jì)對(duì)就業(yè)的沖擊較為有限。
中信證券分析指出，近年來(lái)我國(guó)工業(yè)品出廠價(jià)格（PPI）整體處于低位，制造業(yè)存在較為明顯的內(nèi)卷現(xiàn)象。從行業(yè)結(jié)構(gòu)看，中低附加值產(chǎn)業(yè)的內(nèi)卷問(wèn)題比中高端產(chǎn)業(yè)更突出，前者主要面臨供給過(guò)剩的挑戰(zhàn)，后者則更多受需求不足制約。未來(lái)，中高端產(chǎn)業(yè)的供需關(guān)系有望率先好轉(zhuǎn)。參考美國(guó)和日本的發(fā)展歷程，兩國(guó)中低端制造業(yè)的比重都明顯下降，但因政策和市場(chǎng)環(huán)境不同，產(chǎn)業(yè)升級(jí)路徑各有特點(diǎn)。展望未來(lái)，我國(guó)可能推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)減少產(chǎn)量、提升質(zhì)量，同時(shí)在高端產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域追求更高水平發(fā)展。政策層面將通過(guò)優(yōu)化考核機(jī)制、稅收減免、融資支持以及遏制惡性競(jìng)爭(zhēng)等方式協(xié)同推進(jìn)，半導(dǎo)體、高端裝備、機(jī)器人、互聯(lián)網(wǎng)和人工智能等新興產(chǎn)業(yè)或成為重點(diǎn)發(fā)展方向。結(jié)合國(guó)內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)前我國(guó)正進(jìn)入服務(wù)消費(fèi)需求快速上升的階段，本輪應(yīng)對(duì)內(nèi)卷主要依靠市場(chǎng)機(jī)制，并配合擴(kuò)大內(nèi)需政策，預(yù)計(jì)對(duì)就業(yè)的沖擊較為有限。目前政策已出現(xiàn)“遏制內(nèi)卷+促進(jìn)消費(fèi)”的調(diào)整趨勢(shì)，但還需地方層面進(jìn)一步落實(shí)。隨著相關(guān)政策逐步到位，名義GDP增速偏低等問(wèn)題有望逐步緩解。
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