內容摘要：亞馬遜人工智能服務業務正以三位數增速擴張，需求持續激增。盡管AWS的AI基礎設施擴建導致自由現金流短期承壓，但基于云服務1200億美元的年營收規模及AI服務的爆發式增長，亞馬遜有望在2027年沖擊3萬億美元市值。關鍵支撐來自三方面：全球最大電商平臺持續增效、AWS的領先地位，以及廣告業務22%的同比增速。
亞馬遜人工智能服務業務正以三位數增速擴張，需求持續激增。為滿足市場需求，其資本開支大幅攀升。核心零售業務通過優化物流和AI庫存管理顯著提升利潤率，同時廣告業務的高毛利推動北美運營利潤率同比提升190個基點至7.5%。盡管AWS的AI基礎設施擴建導致自由現金流短期承壓（過去12個月降至180億美元），但基于云服務1200億美元的年營收規模及AI服務的爆發式增長，亞馬遜有望在2027年沖擊3萬億美元市值。關鍵支撐來自三方面：全球最大電商平臺持續增效、AWS的領先地位，以及廣告業務22%的同比增速。若自由現金流能恢復至530億美元水平并突破600億，配合市場對AI概念的估值溢價，其當前2.3萬億市值仍有顯著上升空間。
人工智能服務資本開支零售業務優化廣告業務增長云服務擴張
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